招商证券-建筑钢铁行业周报:适度的政策放松可能已经成为现实

发布日期:2021-11-12 18:59   来源:未知   阅读:

  :公司产生股权和业务上的合作,就是这种情况下的积极尝试。因此,从一个整体的角度,建筑行业也许不是很好,但是龙头公司倒未必没有出路,随后,可能还会看到他们各种形式的探索和尝试。5、总之,我们看好建筑和钢铁未来的相对收益。具体来说,1)预计清洁能源建设将迎景气度上行周期,推荐清洁能源建设和运营龙。”

  1.上周我们提出,以建筑、钢铁板块的估值调整可能会暂告一段落,之前限电等政策加速了周期的行情,那么在政策纠偏之后建筑、钢铁等周期行业产生估值调整是正常的,情绪的释放是个重要因素。

  2.本周观点如下:1、往后看,建筑、钢铁分别有各自的投资逻辑,他们都存在各自可能的利好和估值提升的可能性。

  3.对于钢铁行业,年初就定下了压产目标,这个不同于限电导致的供给收缩,因此市场担忧的煤炭供给缓解、限电缓解、供给增加的逻辑可能并不适用于钢铁行业,在期货价格显著调整带来了现货价格调整之后,料钢铁行业仍能保持可观的吨毛利、吨净利,甚至还能比之前更高。

  5.我们已经看到了部分行业利好,比如财政部要求2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕;中办、国办要求推动高质量绿色建筑规模化发展;此外,在部分大型地产公司资金紧张引起了全社会的关注之后,进一步的信用宽松似乎也是呼之欲出。

  6.综合来看,在潜在经济增速可能已经降到5%以下的情况下,多方面的宽松似乎正在成为现实。

  8.3、同时,即使不会有上述宽松政策,结构性的政策也是非常大的概率,市场普遍认为在清洁能源、节能降耗、专精特新、高新技术等领域仍会有源源不断的政策支持,这显然有利于传统行业向这些领域积极拓展的企业,比如中国电建、江河集团等。

  9.近日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动城乡建设绿色发展的意见》,建议关注装配式建筑、BIPV、绿色建筑技术服务等龙头企业。

  10.4、我们之前提到过一种可能性,建筑央企、国企存在着巨大的势能,他们向上述新领域、新方向的拓展有着得天独厚的优势,建筑本身是集成,央企、地方国企是天然的龙头,他们在资金实力、技术储备、项目经验、人才吸引等方面有天然的优势,许多世界驰名的科技公司都曾是建筑公司。

  11.本周四川路桥发布公告,拟与四川省能源投资集团有限责任公司、比亚迪股份有限公司产生股权和业务上的合作,就是这种情况下的积极尝试。

  12.因此,从一个整体的角度,建筑行业也许不是很好,但是龙头公司倒未必没有出路,随后,可能还会看到他们各种形式的探索和尝试。

  14.具体来说,1)预计清洁能源建设将迎景气度上行周期,推荐清洁能源建设和运营龙头中国电建,建议关注粤水电、中国能建、安徽建工;2)双碳政策下预计将带动水泥、钢铁行业转型升级,推荐中材国际、中国中冶,建议关注中钢国际;3)未来BIPV有望助力光伏幕墙领域快速发展,推荐江河集团,建议关注森特股份;4)装配式方面依然保持高景气,推荐钢结构制造龙头鸿路钢构、工程龙头精工钢构、PC龙头远大住工;5)预计行业龙头和细分子行业龙头的竞争优势和市占率进一步提高,推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、金螳螂、华设集团,建议关注苏交科、设计总院等设计子行业龙头。

  15.风险提示:政府债务监管措施显著加码、宏观经济超预期下滑、流动性环境超预期收紧、建设项目回款不达预期。

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